需求：元宵節后終端需求逐步，但下游工程復工相對緩慢，勞務到位率低于往年同期，水泥出貨也處于低位。據克而瑞地產研究，百強房企1-2月實現銷售操盤金額4209.1億元，同比降幅較1月擴大近十五個百分點至48.8%。1月全國發行地方政府債券3845億元，其中一般債券1938億元、專項債券1907億元。1-2月地產銷售持續低迷，1月份專項債券發行量大幅低于去年同期水平，使得市場對于地產、基建預期偏弱。3月份隨著天氣轉暖，工程將逐步轉入施工旺季，需求環比將明顯改善，但旺季需求成色或難以樂觀。

供應：2月份鐵水產量先升后降，一直維持低位。螺紋周產量迭創新低，一度降至192萬噸的歷史低位，最后一周才有所回升。熱卷產量也持續四周下降，降至300萬噸一線。3月份隨著終端需求好轉，鋼廠產量也將有所回升，不過在鋼廠依然虧損局面下，鋼廠安排檢修依然較多，復產意愿不強，預計3月份供應不會出現快速增加。

庫存：2月份五大品種庫存持續增加，其中螺紋庫存已經連續14周回升，熱卷庫存也連續八周回升，目前五大品種總庫存農歷同比增加81.71萬噸，其中螺紋庫存同比增加53.9萬噸，熱卷庫存同比增加34萬噸。在產量同比大幅下降的情況下，今年庫存無論是累積周期還是累積量均大于去年同期，也印證今年需求較為弱勢。3月中旬預計庫存將轉入下降態勢，但部分區域庫存壓力較大的情況或仍將存在，庫存對鋼價走勢將形成一定壓制。

成本：2月鐵礦石價格持續下跌，焦炭完成四輪提降，鋼廠虧損幅度有所收窄，但多數鋼廠仍處于虧損局面，目前247家鋼廠盈利率僅為27.27%。春節后兩周鐵水產量不增反降，顯示鋼廠復產意愿偏弱，對原料價格形成明顯壓制，成本對鋼價的支撐作用也明顯減弱。

總結：3月份隨著市場逐步轉入傳統消費旺季，鋼材供需均將有所回升，庫存也將逐步轉入下降階段。不過在地產銷售持續低迷、部分高負債地區基建放緩的情況下，目前市場對于旺季需求的強度預期減弱，庫存去化預計也會相對緩慢。不過經過2月的價格下跌之后，目前鋼材價格估值已經不高，貿易商手中現貨資源基本處于虧損局面，挺價意愿或將有所增強。下周召開的重要會議仍有較大可能釋放進一步的政策利好，對市場信心形成提振。預計3月份國內鋼價或將表現為反復震蕩、總體底部有所抬高的走勢。